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牛熊證投資者教育 - 為何選擇瑞銀牛熊證 (2)

牛熊證知多啲

發行商的角色

牛熊證發行商會為其產品提供流通量,雖然這安排稱為莊家制,但並不代表發行商像賭場上的莊家,和投資者是對賭的關係。簡單來說,發行商賣出牛熊證,會代投資者進行對沖,在場外期權市場以較低價格買入期權,對沖牛熊證市場賣出的倉位,而發行商在期權市場以買入期權的價錢,以及在零售市場賣出牛熊證的價錢,當中的差價以及時間值等就是發行商的利潤。所以嚴格來說,發行商是零售商,在對沖方向(即看升還是看淡)的持倉,更是與投資者的看法一致,並不存在對賭的關係。不過,不是所有牛熊證的相關資產都有活躍的期權可供對沖,所以部份牛熊證發行商做對沖時,有機會要透過與公司內其他業務的持倉對沖風險,例如結構性票據的倉位,甚至直接買賣相關資產做對沖,所以發行商在市況或正股波動時或面對較大虧損,某程度上亦是代投資者承擔了部份風險。而牛熊證的對沖理論與牛熊證相若,不過很多時會牽涉正股以及期指。

為何選擇瑞銀的牛熊證

發行商的素質對投資者來說亦是非常重要,如發行商開價是否合理,買賣價差是否較窄,而且牛熊證價格是否緊貼正股走勢,是否能提供良好的服務,如投資者能容易接通查詢熱線及有專人接聽等。瑞銀在亞洲的牛熊證多年來具領導地位,贏得多個國際獎項,熱線有專人接聽,為投資者提供牛熊證即市資訊以及協助。

為何選擇瑞銀牛熊證

發行商的角色

牛熊證發行商會為其產品提供流通量,雖然這安排稱為莊家制,但並不代表發行商像賭場上的莊家,和投資者是對賭的關係。簡單來說,發行商賣出牛熊證,會代投資者進行對沖,在場外期權市場以較低價格買入期權,對沖牛熊證市場賣出的倉位,而發行商在期權市場以買入期權的價錢,以及在零售市場賣出牛熊證的價錢,當中的差價以及時間值等就是發行商的利潤。所以嚴格來說,發行商是零售商,在對沖方向(即看升還是看淡)的持倉,更是與投資者的看法一致,並不存在對賭的關係。不過,不是所有牛熊證的相關資產都有活躍的期權可供對沖,所以部份牛熊證發行商做對沖時,有機會要透過與公司內其他業務的持倉對沖風險,例如結構性票據的倉位,甚至直接買賣相關資產做對沖,所以發行商在市況或正股波動時或面對較大虧損,某程度上亦是代投資者承擔了部份風險。而牛熊證的對沖理論與牛熊證相若,不過很多時會牽涉正股以及期指。

為何選擇瑞銀的牛熊證

發行商的素質對投資者來說亦是非常重要,如發行商開價是否合理,買賣價差是否較窄,而且牛熊證價格是否緊貼正股走勢,是否能提供良好的服務,如投資者能容易接通查詢熱線及有專人接聽等。瑞銀在亞洲的牛熊證多年來具領導地位,贏得多個國際獎項,熱線有專人接聽,為投資者提供牛熊證即市資訊以及協助。

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