牛熊证的价格跳动跟兑换比率有莫大关系。以恒指牛熊证为例，兑换比率会决定恒指上升或下跌多少点才能令该牛熊证上升或下跌一个价位。兑换比率越高，对指数的敏感度越低。牛熊证的换股比率各有不同，如换股比率为10000的牛熊证，即每10000份牛熊证可换1份指数。若换股比率为1:1，期指上升1点，恒指牛证理论上应上升$1。假设有两只恒指牛证，恒指牛证A的兑换比率为10000，恒指牛证B的兑换比率是较高的12000。如果两只恒指牛证目前的最低上落价位为0.001港元，如两只牛证的对冲值都是100%，期指只要上升10点便能带动恒指牛证A上升一个价位，面牛证B则需要12点，所以对于打算短线买卖赚取几个价位的投资者，不能忽略兑换比率的重要。
正股牛熊证的升跌与正股变化成一对一的关系，即正股升一元，牛证会升一元，熊证则会跌一元。投资者应同时注意牛熊证的兑换比率，例如为十兑一的话，意味着正股升１港元，牛证会升0.1港元。
不过牛熊证对冲值不一定是100%，而且价值跳动有机会受供求影响，投资者必须留意。
相关资产价格及财务费用，是两大主要影响到牛熊证价格的因素。除此以外，利率、股份派息、溢价、街货量及市场供求等，亦会对牛熊证价格带来影响。
事实上，牛熊证行使价及年期长短，亦会影响到牛熊证价格，但由于这两个条款在产品发行时已经决定，期内不能改变，因此这只会影响产品的定价，属于基本因素而非市场因素。
不同因素对牛证及熊证价格的方向，均有不同影响，大概总括如下：
| 牛证价格 | 熊证价格 | |
|---|---|---|
| 正股价格上升 | 理论 |
理论 |
| 越接近到期* | 理论 |
理论 |
| 财务费用上升 | 理论 |
理论 |
| 利率上升 | 理论 |
理论 |
| 派息多于预期 | 理论 |
理论 |
至于期内不能变化的基本因素，对牛熊证定价的影响如下：
| 牛证价格 | 熊证价格 | |
|---|---|---|
| 与行使价距离越远 | 理论较高 | 理论较高 |
| 年期越长* | 理论较高 | 理论较高 |
*牛熊证价格并无时间值损耗，但财务费用会每日扣减，当利率低企，所占牛熊证价格的比例亦会相当低，如非持有长时间，影响极轻微，因此坊间部分有关牛熊证的资讯，会指时间对牛熊证价格没有太大影响。
**在某些情况下牛熊证价格未必与相关资产价格的变动同步（即对冲值不一定等于一）
1. 牛熊证价格 = 内在值 + 财务费用
2. 牛证内在值 =（相关资产价格 行使价）换股比率
3. 熊证内在值 =（行使价 相关资产价格）换股比率
（正股牛熊证的相关资产价格是有关正股的价格，而指数牛熊证的相关资产价格则是期指价格）
4. 财务费用 =（行使价换股比率）x 财务利率（一年）x （剩馀年期（日数至到期日）365）
5. 牛证溢价（%） = [（牛证价格 x 换股比率）+ 行使价 相关资产价格]相关资产价格
6. 熊证溢价（%） = [（熊证价格 x 换股比率） 行使价 + 相关资产价格]相关资产价格
7. 杠杆比率 = 相关资产价格（牛熊证价格 x 换股比率）
8. 牛证（每股）于收回时的剩馀价值 =（结算价 行使价）换股比率
9. 熊证（每股）于收回时的剩馀价值 =（行使价 结算价）换股比率
港交所对于合资格发行衍生权证产品的「单一类股份结构性产品的正股」股份名单有一定要求，并非每只股票都可以发行认股证及牛熊证。而港交所在相关要求中，较注重股份的市值及流通量。其中包括公众持股市值在过去约三个月均维持在40亿港元或以上，市值达亦需达一定水平。事实上，若相关股份维持高流通量，可减低发行商对冲的成本及风险，投资者亦因此可获得较稳定的报价服务，属双赢的措施。至于新上市的股份，如果其市值够大的话，港交所的上市委员会则有机会因应市场反应及认股证发行商的意愿，让新股的相关认股证早一点上市。牛熊证对冲值接近100%，港交所对于相关股份流通量的要求更为严格。所以在港交所每季公布的发行衍生产品的股份名单中，牛熊证的数目远较认股证为少。
如牛熊证到期前并无遭收回，便会以到期前一个交易日作为最后交易日，不过在订立结算价方面，正股牛熊证和指数牛熊证则略有不同。
正股牛熊证的结算价为到期日前一日有关正股的最后价格(即收市价)，而指数牛熊证的结算价则是到期日当日，亦即是期指结算日以港交所公布的预计平均结算价为准，即以该月份的指数期货合约的最终结算价计算。
牛熊证到期时以现金结算。
由于所有流通的牛熊证均是价内，所以如在到期前没有触及收回价被收回，投资者一般都可收回牛熊证的剩馀价值。当然，价值多少要视乎有关的牛熊证有多价内，越价内(即结算价离行使价愈远)，剩馀价值自然越高。
一个正常的交易日，会有两个完整交易时段，即上午及下午。 一般来说，牛熊证被收回后，将会观察在两个完整交易时段的高低位，有否升穿或跌穿行使价；而一只产品被收回后，将会观察包括收回在内的该节交易时段，以及紧接交易时段的高位或低位，作为牛熊证的结算价。
举例说，当一只牛证在上午11时15分被收回，将需要观察所挂的资产，在当日上午及下午的最低位，有否跌穿行使价。若期内最低位曾跌穿行使价，剩馀价值将会归0。若期内最低位未曾跌穿行使价，将会以最低位作为结算价。
再举例说，当一只熊证在下午2时45分被收回，将需要观察所挂的资产，在当日下午及下一交易日的上午，有否升穿行使价。若期内最高位曾升穿行使价，剩馀价值将会归0。若期内最高位未曾升穿行使价，将会以最高位作为结算价。
举例说，一只恒指牛证:
收回价25,000点、行使价24,900点、兑换比率为10,000兑1。
经观察后，包括收回在内的两个交易时段，最低位为24,938点。
即每股可收回0.0038元的剩馀价值
又举例说，一只腾讯熊证:
收回价345元、行使价347.8元、兑换比率为500兑1 。
经观察后，包括收回在内的两个交易时段，最高位为346.6元。
即每股可收回0.0024元的剩馀价值。
牛熊证结算完成后，发行商会在大约3个交易日将剩馀价值金额交予中央结算，之后再经银行或证券行存入各投资者帐户。一般来说，结算后的5个交易日内，投资者将可取回剩馀价值，而发行商不会收取任何手续费。
1. 强制收回:
万一牛熊证的相关资产价格触及收回价，牛熊证会即时由发行商收回，买卖亦会终止。
2. 杠杆作用:
牛熊证价格在比例上的变幅会较相关资产为高。若相关资产的走向与投资者预期相反，投资者可能要承受比例上更大的损失。
3. 限定的有效期:
若在到期前遭提早收回牛熊证的有效期将变得更短。提早收回的牛熊证可能会变得没有价值。
4. 相关资产的走势:
在某些情况下未必与相关资产价格的变动同步（即对冲值不一定等于一）。牛熊证的价格受多个因素所影响，包括其本身的供求、财务费用及距离到期的时限。
5. 财务费用:
牛熊证在发行时已把整个年期的财务费用计算在发行价内，虽然当牛熊证被收回时其年期会缩短，持有人仍会损失整笔财务费用。
6. 接近收回价时的交易:
相关资产价格接近收回价时，牛熊证的价格可能会变得更加波动，买卖差价可能会较阔，流通量亦可能较低。牛熊证随时会被收回而终止交易。
7. 流通量:
虽然牛熊证设有流通量提供者，但不能保证投资者可以随时以其目标价买入/沽出牛熊证。
牛熊证的价格跳动跟兑换比率有莫大关系。以恒指牛熊证为例，兑换比率会决定恒指上升或下跌多少点才能令该牛熊证上升或下跌一个价位。兑换比率越高，对指数的敏感度越低。牛熊证的换股比率各有不同，如换股比率为10000的牛熊证，即每10000份牛熊证可换1份指数。若换股比率为1:1，期指上升1点，恒指牛证理论上应上升$1。假设有两只恒指牛证，恒指牛证A的兑换比率为10000，恒指牛证B的兑换比率是较高的12000。如果两只恒指牛证目前的最低上落价位为0.001港元，如两只牛证的对冲值都是100%，期指只要上升10点便能带动恒指牛证A上升一个价位，面牛证B则需要12点，所以对于打算短线买卖赚取几个价位的投资者，不能忽略兑换比率的重要。
正股牛熊证的升跌与正股变化成一对一的关系，即正股升一元，牛证会升一元，熊证则会跌一元。投资者应同时注意牛熊证的兑换比率，例如为十兑一的话，意味着正股升１港元，牛证会升0.1港元。
不过牛熊证对冲值不一定是100%，而且价值跳动有机会受供求影响，投资者必须留意。
相关资产价格及财务费用，是两大主要影响到牛熊证价格的因素。除此以外，利率、股份派息、溢价、街货量及市场供求等，亦会对牛熊证价格带来影响。
事实上，牛熊证行使价及年期长短，亦会影响到牛熊证价格，但由于这两个条款在产品发行时已经决定，期内不能改变，因此这只会影响产品的定价，属于基本因素而非市场因素。
不同因素对牛证及熊证价格的方向，均有不同影响，大概总括如下：
| 牛证价格 | 熊证价格 | |
|---|---|---|
| 正股价格上升 | 理论 |
理论 |
| 越接近到期* | 理论 |
理论 |
| 财务费用上升 | 理论 |
理论 |
| 利率上升 | 理论 |
理论 |
| 派息多于预期 | 理论 |
理论 |
至于期内不能变化的基本因素，对牛熊证定价的影响如下：
| 牛证价格 | 熊证价格 | |
|---|---|---|
| 与行使价距离越远 | 理论较高 | 理论较高 |
| 年期越长* | 理论较高 | 理论较高 |
*牛熊证价格并无时间值损耗，但财务费用会每日扣减，当利率低企，所占牛熊证价格的比例亦会相当低，如非持有长时间，影响极轻微，因此坊间部分有关牛熊证的资讯，会指时间对牛熊证价格没有太大影响。
**在某些情况下牛熊证价格未必与相关资产价格的变动同步（即对冲值不一定等于一）
港交所对于合资格发行衍生权证产品的「单一类股份结构性产品的正股」股份名单有一定要求，并非每只股票都可以发行认股证及牛熊证。而港交所在相关要求中，较注重股份的市值及流通量。其中包括公众持股市值在过去约三个月均维持在40亿港元或以上，市值达亦需达一定水平。事实上，若相关股份维持高流通量，可减低发行商对冲的成本及风险，投资者亦因此可获得较稳定的报价服务，属双赢的措施。至于新上市的股份，如果其市值够大的话，港交所的上市委员会则有机会因应市场反应及认股证发行商的意愿，让新股的相关认股证早一点上市。牛熊证对冲值接近100%，港交所对于相关股份流通量的要求更为严格。所以在港交所每季公布的发行衍生产品的股份名单中，牛熊证的数目远较认股证为少。
如牛熊证到期前并无遭收回，便会以到期前一个交易日作为最后交易日，不过在订立结算价方面，正股牛熊证和指数牛熊证则略有不同。
正股牛熊证的结算价为到期日前一日有关正股的最后价格(即收市价)，而指数牛熊证的结算价则是到期日当日，亦即是期指结算日以港交所公布的预计平均结算价为准，即以该月份的指数期货合约的最终结算价计算。
牛熊证到期时以现金结算。
由于所有流通的牛熊证均是价内，所以如在到期前没有触及收回价被收回，投资者一般都可收回牛熊证的剩馀价值。当然，价值多少要视乎有关的牛熊证有多价内，越价内(即结算价离行使价愈远)，剩馀价值自然越高。
一个正常的交易日，会有两个完整交易时段，即上午及下午。 一般来说，牛熊证被收回后，将会观察在两个完整交易时段的高低位，有否升穿或跌穿行使价；而一只产品被收回后，将会观察包括收回在内的该节交易时段，以及紧接交易时段的高位或低位，作为牛熊证的结算价。
举例说，当一只牛证在上午11时15分被收回，将需要观察所挂的资产，在当日上午及下午的最低位，有否跌穿行使价。若期内最低位曾跌穿行使价，剩馀价值将会归0。若期内最低位未曾跌穿行使价，将会以最低位作为结算价。
再举例说，当一只熊证在下午2时45分被收回，将需要观察所挂的资产，在当日下午及下一交易日的上午，有否升穿行使价。若期内最高位曾升穿行使价，剩馀价值将会归0。若期内最高位未曾升穿行使价，将会以最高位作为结算价。
举例说，一只恒指牛证:
收回价25,000点、行使价24,900点、兑换比率为10,000兑1。
经观察后，包括收回在内的两个交易时段，最低位为24,938点。
即每股可收回0.0038元的剩馀价值
又举例说，一只腾讯熊证:
收回价345元、行使价347.8元、兑换比率为500兑1 。
经观察后，包括收回在内的两个交易时段，最高位为346.6元。
即每股可收回0.0024元的剩馀价值。
牛熊证结算完成后，发行商会在大约3个交易日将剩馀价值金额交予中央结算，之后再经银行或证券行存入各投资者帐户。一般来说，结算后的5个交易日内，投资者将可取回剩馀价值，而发行商不会收取任何手续费。
万一牛熊证的相关资产价格触及收回价，牛熊证会即时由发行商收回，买卖亦会终止。
牛熊证价格在比例上的变幅会较相关资产为高。若相关资产的走向与投资者预期相反，投资者可能要承受比例上更大的损失。
若在到期前遭提早收回牛熊证的有效期将变得更短。提早收回的牛熊证可能会变得没有价值。
在某些情况下未必与相关资产价格的变动同步（即对冲值不一定等于一）。牛熊证的价格受多个因素所影响，包括其本身的供求、财务费用及距离到期的时限。
牛熊证在发行时已把整个年期的财务费用计算在发行价内，虽然当牛熊证被收回时其年期会缩短，持有人仍会损失整笔财务费用。
相关资产价格接近收回价时，牛熊证的价格可能会变得更加波动，买卖差价可能会较阔，流通量亦可能较低。牛熊证随时会被收回而终止交易。
虽然牛熊证设有流通量提供者，但不能保证投资者可以随时以其目标价买入/沽出牛熊证。
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